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虽然国际局势日趋嘈杂，但作为避险资产的黄金价格非但没有一飞冲天，年初至今还跌了10%。金价一直萎靡，俄罗斯、土耳其等多国央行却越跌越买。 , K- s, w" Z1 [3 E
央行成金价“唯一救命稻草” 6 v5 w, I3 Z! N& v$ P3 T
全球央行今年已成黄金的最大买家之一，年初至今共购买了264吨黄金，达到六年来的最高水平；其中，黄金买盘主要来自俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦，波兰也自1998年以来首次买入黄金。有意思的是，这些国家恰好处在地缘政治冲突的前线。 0 c8 A2 i) B) R" d5 q
根据国际货币基金组织（IMF) 的数据，波兰8月份黄金储备增加了超过7吨的黄金，7月份也购买了2吨黄金。如果数据属实，这是21世纪欧盟成员首次购买黄金。俄罗斯今年5月以来，每个月购买20吨实物黄金，而且越跌越买，其黄金储备总量接近2000吨。 7 s2 _6 z" z' a4 x' [
但无论看多还是看空黄金，美国依旧是世界上黄金储备最多的国家，官方数据显示2018年美国黄金储备总量为8133.5吨。而且，在2014年乌克兰危机期间，乌克兰仅有的33吨黄金储备，还被加急运往美国。
# y, K0 X& w/ m* ?# p周四，COMEX 12月黄金期货收跌11.70美元，跌幅1.0%，报1187.40美元/盎司，创8月17日以来收盘新低。黄金9月累计下跌1.6%，行将连跌6个月，这将是1997年1月以来的最长月度连跌。
7 Z1 ]/ g' J# K1 V" t: O/ j目前唯一明确看多黄金的就是央行。” 这对于目前供应过剩却需求不足的黄金市场来说，央行的买入是一根“救命稻草”。金价今年下跌了10%，央行买入黄金可能是着眼于使外汇储备多元化，降低对美元的依赖，抵御地缘政治和经济风险，例如美国制裁。 
金价为何一路向下？
. O9 ~8 F# {! b- Q7 |, W( K5 k首先，黄金作为金融炒作商品，本身没有固定收益，受美元走强和美国国债收益率走高的冲击，黄金等以美元计价的贵金属价格走低。 : W+ w" ~2 T3 m$ h7 y7 I7 j
其次，背负巨额外债的新兴市场国家，可能将被迫出售黄金偿还外债。美联储抽走流动性，新兴市场国家货币暴贬，偿债压力陡增，这些国家例如印度和土耳其，背负巨额外债，但官方和民间黄金储备丰富（如土耳其民间黄金存量3500吨），最后的选项之一就是黄金换美元还外债，这导致金价进一步承压。 - ~( e$ S& P4 v
委内瑞拉已经连续两年抛售黄金，为了偿还债务，委内瑞拉去年抛售了25吨黄金。今年上半年，委内瑞拉再抛售了11.9吨黄金储备，以解燃眉之急。印度近几年的黄金储备在其外汇储备占比也有所下滑。 9 U# y) E+ Z. E' l5 C' I* H2 _) r; l
而且，黄金虽然是稳定的避险货币，但因为核武器的因素，大国之间爆发的战争的可能性依然微乎其微，这意味着国际局势虽然日益嘈杂，但依旧可控；各国的冲突并不是决战，而是疲劳消耗战，并无大的爆点。 : v' C5 q8 L% N6 @
同时，全球黄金的产量也稳步增长。2017年年全球金矿产量达到创纪录的3269吨。其中，盛产黄金的土耳其近年来解除外资开矿限制，产量飞涨。土耳其开采出的黄金，从2002年的2吨增加到了2013年的33.5吨；其地下黄金储备则预计多达6500吨左右。
1 X, e ^5 C @* q8 X9 j 文/罗建丰（官微：kg4135 / QQ：3160118711）
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