金道环球投资：日本央行偏爱“负利率”，不跟随美国加...

日本央行将于本周五公布6月利率决议，由于通胀疲软，同时经济复苏动力不足，日本央行可能会维持宽松货币政策。日元汇价近期走势比较疲软，如果日本央行维持宽松政策，则日元汇价将会延续弱势格局。

日本内阁府公布数据显示，日本一季度实际GDP季环比终值为-0.2%，不及预期-0.1%，与初值持平；日本一季度实际GDP年化季环比终值-0.6%，不及预期-0.4%。

日本一季度名义GDP季环比终值-0.4%，不及预期-0.3%；日本一季度实际GDP平减指数同比终值0.5%，与预期和初值持平。GDP平减指数是名义GDP与实际GDP之比，也是通货膨胀的衡量指标之一。这一指标目前仍未达到日本央行2%的目标。

金道环球投资分析师认为，相较于最近的经济放缓，日本央行的政策制定者可能更担心的是顽固的低通胀水平。4月核心CPI较上年同期上涨0.7%，连续二个月放缓。日本5月核心CPI触及0.5%，显示出日本经济缺乏推高物价的动能。

部分人士正准备在7月的下一个季度评估中进一步下调其通胀预期。在4月份发布的预测中，日本央行预计，到2019年3月，日本核心CPI将达到1.3%，并在接下来的一年内升至1.8%。

一直以来，日本维持超低的利率水平并背负巨额的政府赤字，但通胀长期运行于低位。因此，日本央行推迟了达到2%通胀目标的时间预期。

金道环球投资分析师认为，更多的财政赤字可能有助于提高通胀。这一观点基于物价水平受财政政策推动。但回顾过往，这一观点的有效性令人持怀疑态度。即使日本政府债务水平稳步攀升，通胀率仍然在接近0%的水平上蹒跚前行。

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日本央行行长黑田东彦坚持称，央行目前的刺激框架是可持续的。在4月的政策声明中，日本央行删除了预计何时会达到2%目标的措辞——这是黑田治下日本央行首次删除此类措辞。但黑田表示，他的个人观点是，2%的通胀可能会在始于2019年4月的财政年度前后发生。

金道环球投资分析师认为，日本经济增长动力持续不足，同时通胀长期维持低位，这也会令日本央行维持宽松的货币政策，进而令日元汇价受压。