本周最麻烦的事 已进入倒计时

意大利大选进入最终冲刺阶段，将于本周日(3月4日)正式开启。从当前状况来看，市场几乎不认为意大利大选能够出现好结果，悬停议会基本难以避免。

悬停议会难以避免

此次选举中，值得关注的政党有中右派意大利前进党(Forza Italia)、中左派民主党(PD)和极右派五星运动党(M5S)。民调显示，没有一个政党或执政联盟能在此次大选中赢得绝对多数来组建政府。

其中，前进党参选人是意大利前总理、该党党魁贝卢斯科尼；民主党参选人是前总理伦齐，他曾于2016年意大利宪法改革公投后下台；反建制的五星运动党参选人为迪玛约。

民意调查显示，由前总理贝卢斯科尼创建的前进党及极右盟友组建的保守派联盟将“相对获胜”，但得票将远远低于单一执政所需的绝对多数。

在这种情况下，现任总统Sergio Mattarella可以拉拢一名中右翼政党领导人，或者联手反键制五星运动党领导人迪玛约， 来试图组建联合政府。五星运动党有成为意大利最大政党的可能。

大选未开游行先至

由于担心在3月4日的选举中极右翼政党复兴，意大利境内的暴力事件近期飙升。上周四晚上，一个ANPI社交中心被焚烧。同一天，三名警察在与反法西斯抗议者发生冲突后受伤。

意大利政府开始在全国范围内加强了安全措施，预计国内反法西斯和极右翼团体将举行示威游行。

当地时间上周五晚间，反法西斯示威者在比萨市高声反对当时进行公开演讲的极右翼大选候选人Matteo Salvini，他们投掷玻璃瓶和石块，试图让Salvini闭嘴。

意大利前总理伦齐将参加由意大利党派全国协会(ANPI)组织的最大型反法西斯示威游行。初步报告显示，预计将有2万人参加。当天晚些时候罗马还将有另外三场抗议活动。

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只有欧银肯买意债

对于前景堪忧的意大利大选，债券市场已经充分表明了自己的态度。意大利国债近期收益率暴涨，价格狂跌。

过去5个交易日，该债券收益率涨幅多达20个基点，上周单周涨幅约为今年以来最大。意大利国债收益率已经突破了2.1%这一关键阻力位。

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这一背景下，意大利国债与同期德国国债收益率息差达到150个基点以上，创1月底以来最大。

而IHS Markit的数据显示，意大利主权债违约保护成本创出五周以来最高水平，5年期CDS攀升1个基点，至105。

更夸张的是，过去一年多以来，意大利国债的只有一个唯一边际买家，那就是欧洲央行。美国投行Jefferies统计的欧央行主权债券持仓情况也印证了这一点。

而且，向欧央行出售意大利国债的大卖家之一正是意大利的银行们。数据表明，自从欧洲央行开启QE之路以来，大约有1000亿意大利债券的持有人都发生了变更，从意大利银行的账面上转移到了欧洲央行。

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