美股：再度暴跌！ 已进入“散户疯狂 机构恐慌”时代

耶稣受难日后的首个交易日，美股便出现暴跌。道琼斯指数周一收盘下跌458.90点，跌幅1.90%，报23644.19点；标普500指数收盘下跌58.99点，跌幅2.23%，报2581.88点；纳斯达克指数收盘下跌193.30点，跌幅2.74%，报6870.12点。这不禁令人再度发问：美股牛市是否见顶？

(标普500指数15分钟图 来源：HotForex)

而这一问题在散户和机构态度的差异上可见一斑。摩根大通近日公布报告称，在机构已经趋于谨慎的美股市场中，散户投资者仍在不遗余力地逢低买入。

摩根大通警告称，尽管机构投资者仍在继续悄然出售所持股票，但散户投资者仍是股市的边际买主。

该行指出，与之相反的是，无论散户有何动作，机构投资者似乎都提不起兴趣再度入市。自2007年上一轮市场峰值至今，机构投资者一直在悄悄向散户变卖资产。

摩根大通认为，之所以机构投资者如此谨慎，可能是出于以下几点原因：

首先，宏观经济力量支撑度下滑。全球经济周期性势头减弱，贸易战升级加剧宏观经济下行风险。3月22日，法国、德国、欧元区陆续公布了3月PMI数据，欧元区私营部门商业活动增速降至一年多来的最低水平。

其次，机构投资者认为，股市不再具有上行动力。因此，追求长期收益的投资策略不再具有以前的吸引力。

再者，股票估值仍存在泡沫，因此，自今年1月26日巅峰以来，9%的股市回调并不足以触发市场抄底。

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与此同时，加拿大资产管理公司GluskinSheff也认为美国股市已经逼近峰值。主要是出于以下5大因素：

市场远期市盈率

市销率

市净率

EV/EBITDA企业价值倍数

“历史牛市”与“同期GDP的变化”

GluskinSheff解释称，在市盈率方面，自1990年以来的83%时间里，标普500都低于现在水平。市场远期市盈率、市销率、EV/EBITDA企业价值倍数则显示，现在的美股估值比1990年以来的92%的时间里的都高。

此外，GluskinSheff认为，与1982至1990年的牛市相比，如果今天的“股票-GDP比率”保持在当年的水平的话，那么标准普尔500指数今天应保持在1,550点左右。但事实上，标普500指数已经飙升到2641点。

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