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恐惧是一种复杂的情绪，有多种表现形式，如担忧、害怕、惊慌、恐慌等。当一个人处于恐俱之中，常常混合着其它一些否定性的情绪，诸如忿恨、敌意、愤怒、报复心等，因而会形成一种极大的破坏力；一般说来，投资出现的恐惧分为两种形式：害怕招致金钱损失和害怕失掉赚钱机会（即害怕“踏空”)。炜寒将这些在实际当中遇到的恐惧心理进行了总结，同时分析了恐惧对投资者心理的不同作用：
8 K5 v' d* G) E2 _" R" M4 }* t 1、所有的人都害怕遭受损失：这种类型的恐惧对富人和穷人、大户和散户都同样有影响，一个人拥有的越多，他就越害怕失去。因此，这种恐惧感对任何确定的个人而言都是潜在的。 + L$ T9 ^. [- M. C. K+ r* {* M
2、对消息的担忧：任何一个可能对我们的经济利益构成危险的消息都会引起恐俱感。通常，当一个可能的消息传播开来，又无从得到证实，会使投资者终日处于惶惶不安的心理状态之中。当情形变得越严重，则恐慌性的抛售越明显。  3、恐惧的大众心理：相互传染恐惧将会引起更多的恐惧。当我们周围的人们纷纷对某个利空消息做出卖出反应时，更多的投资者可能会相信消息的可靠性。结果，我们将难于摆脱大众的恐慌情绪和看法，也会不自觉地加入抛售的行列之中。相反，如果同样的突发消息并没有引起人们显著的反应，那么，我们也许就不会陷人这种大众心理陷阱之中，也不大可能做出错误的决策。 8 S1 {7 k; x+ Z! ~
4、对过去恐惧的记忆。当投资者经历着一连串的挫折，由此而引致的痛苦会给他留下深刻的记忆。他会有意无意的担心出现类似的情形。一个投资者做出一次投资结果却招致巨大的损失，这样，在下一次冒险入市时他会更多地感到神经紧张，判断力也会受此影响。有时候，哪怕是一点轻微的暗示，甚至完全是凭空想象的困难，也会勾起投资者痛苦的记忆而影响投资决策。有时候，这样的提示又会促使投资者做出不明智的抛售行为，因为他试图避免再次损失所带来的心理痛苦。
\( f0 k( |) H 5、害怕“踏空”。这种现象常常发生在市场价格大幅波动之后，投资者经常是根据市场本身或者其他消息来做出评量。如果伴随着大规模的剧烈波动而没有采取投资行为的话，那么，就会有错失机会的感觉，以致这种“踏空”的恐惧是如此强烈，常常使他们不顾一切投入。实际上，这种恐惧感会使我们的头脑处于“真空”状态，以致让我们忘掉市场中还有其它的机会存在，还有其它的方法可供选择。 % [! R9 r! w! L: B' K) I
“踏空”的恐惧还有其它一些表现形式。例如，偶然地我们也会在心理上拒绝承认一些使市场恶化的事实，从而只集中于所谓利好消息，因为我们希望市场能回稳；另一方面，对利空消息却加以漠视，尽管后者可能更有意义。不用说，这种拒绝的结果可能导致灾难性的损失。
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