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贵金宝：2.5黄金暴跌，是势头的反转还是风险的分散 金融市场上经常出现短期的大幅上升或是下滑的情况，这背后蕴含着较多逻辑。 首先，某些特殊事件的发生会在短期极大的推升相关品种的价格波动。 以退欧公投举例，在英国2016年6月24日发生出人意料的退欧结果后，英镑兑美元当日大幅下跌8.12%，当然振幅更是达到吓人的11.93%。 时间引发的上升下跌可能会彻底改变某个品种的走势，同样以退欧为例，公投通过的结果导致大量投资者看空英镑，因而该品种在退欧后持续相当长的时间内都未出现显著的反弹迹象。 其次，市场会因为非特定事件引发的恐慌性买入/抛售情绪，这类情况特别容易出现在下滑行情中。研究结果表明，在同样的波动比率下，非理性的投资者总对下跌的行情更加的敏感，哪怕是可以进行做空的市场。 此外，从平均水平来看，市场上普遍处于乐观情绪，这将会导致“慢涨快跌”的情况，专家将这种行为称为恐慌性抛售/踩踏。 由于没有明确的利空消息导向，这种恐慌性的抛售的背后存在大量非理性交易，意味着市场的价格供需机制将出现暂时性的失衡。简单的来说，短期的疯狂抛售行为会让商品脱离其本身在市场上的均衡价格。 在这种情况下，进行均值回归/抓反弹交易是一个极好的时机，以黄金市场为例： 
根据DATA TALKS的研究结果，从2013到2017年在5年间，市场一共出现了8次跌幅超过3%的极端行情（黄金5年间平均下跌幅度仅为0.7%）。DATA TALKS选择在当日收盘后买入，持续持有3周后离场。3周后8次中有6次出现了较大的反弹，仅仅有2次出现下跌，整体平均收益2.13%，平均胜率75%。 考虑到2013年到去年黄金处于下跌趋势（2013年一月收盘价格为1663而2017年12月收盘仅仅为1303，下跌幅度高达21.63%），做多持有3周收益2.13%的这种结果是具有非常显著的意义。 近期来看，黄金自从2016年的总统大选后就开始趋于平静，一方面是市场持续经历了退欧和朗普当选等大事件后变得更加沉稳，另一方面近年来黑天鹅时间也确实日益减少。但这并不意味着黄金未来就不会发生超出3%的回调走势，相反，健康的牛市往往需要短期的回撤进行配合以分散风险。 因此，贵金宝认为未来不久黄金市场的波动性很可能随着事件的爆发或者投资情绪偏好的变化而增加，届时，寻找大跌的机会后入场持有三星期将会是非常不错的抢反弹的规划。
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