金析解盘：12.11Opec减产之路变数多原油多头仍需韬光养晦 - 518财经网

12月10日讯尽管OPEC+达成了减产计划，但是市场仍旧担忧成员国的执行效率，此外，美国的政府态度和市场供应也是油价的不稳定因素。

　　北京时间12月10日 (周一)美国原油开盘报52.03美元/桶，最高上探至52.15美元/桶，最低下触52.03美元/桶，截止发稿，暂录得52.12美元/桶，跌幅为0.02%。

　　虽然“OPEC+”减产有助于暂时避免油市供给过剩状况进一步恶化，但各产油国能否完全实现减产任务恐令市场担忧。实际上，市场以前就怀疑过某些产油国的实际减产执行率。

　　俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯承诺减产22.8-2万桶/日。然而，诺瓦克警告称，由于气候条件影响其冬季油田，俄罗斯将逐步减少供应，这将需要数个月的时间。俄罗斯能源部长相信，OPEC及非OPEC产油国将尽最大努力履行新义务。

　　此外，美国政府将如何或是否会对OPEC的减产做出反应，这是油市面临的另外一个不确定性因素。

　　特朗普总统一再要求OPEC增加石油产量降低油价。就在不久前的12月5日，特朗普还发推文表达了这一观点。通常情况下，OPEC不会对特朗普的要求那么敏感，但在沙特籍记者被杀案件引发国际社会的愤怒之后，沙特正变得“摇摇欲坠”。美国两党正在加大对沙特政府的压力，而特朗普是沙特留下的为数不多的盟友之一。

　　俄罗斯能源部长诺瓦克称，当前油市局势面临挑战，减产将会有助于市场更快实现再平衡，不过油市将会在2019年第一季度与第二季度出现供过于求的情况。

　　根据数据显示，美国的原油产量仍维持在1170万桶/日的历史高点。上周，该国出口的石油和精炼燃料比几十年来首次进口的更多。

　　实际上，美国的石油产量也是影响未来油价走势的关键因素之一。中信期货研究部研究员姜婧表示，根据最新数据，美国已经成为世界上最大的石油净出口国，如果美国增产，将会抵消沙特和俄罗斯主动减产的份额。

　　从需求方面来看，全球原油需求会减速。未来几年之后，随着产出缺口闭合，货币政策继续回归正常，预计多数发达经济体的增长率将下降到潜在水平——远远低于十年前全球金融危机爆发前达到的平均增长率。劳动年龄人口增长减缓，生产率增长预计乏力，是中期增长率下降的主要驱动因素。

　　Kitco.com公司高级分析师Jim Wyckoff表示，尽管受OPEC+新一轮减产制约，原油供应快速增长势头放缓，但并不会再现2016年前一轮减产时那么快的库存去化速度。理由有两方面：其一，决定全球油价的关键变量发生变化，2014年之前，主要是由OPEC原油产量和需求决定;此后，由于美国页岩油产出崛起以及美国原油出口占全球原油贸易比重上升，美国页岩油产量、成本和出口才是原油的决定性变量。

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