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刘智辛：投资贵金属和基本金属的差别有哪些？
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作者:
刘智辛
时间:
2020-4-13 14:01
标题:
刘智辛：投资贵金属和基本金属的差别有哪些？
刘智辛：投资贵金属和基本金属的差别有哪些？
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各金属品种在分析框架上有很大差异，投资者在甄选影响其价格走势原因时需要因材制宜，因此本文将就基本金属和贵金属分析框架的异同点展开介绍，旨在帮助投资者更好的理解市场和追踪市场。
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贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素。这些金属大多数拥有美丽的色泽，对化学药品的抵抗力相当大，在一般条件下不易引起化学反应。
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基本金属是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常用金属，一般包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡。由于自身属性的差异，各金属品种在分析框架上有很大差异，投资者在甄选影响其价格走势原因时需要因材制宜，因此本文将就基本金属和贵金属分析框架的异同点展开介绍，旨在帮助投资者更好的理解市场。
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一、贵金属与基本金属的相同基因
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1、都具有金融属性和商品属性。
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贵金属与基本金属的价格走势不仅反映了市场的供求关系变化，还反应出了金属期货作为一种金融资产的投机性需求，因此它们都具有商品属性和金融属性。商品属性的影响因素包括：库存，产量，宏观经济，进出口政策，金属消费的拓展和替代，原油等能源价格的波动等;金融属性的影响因素包括：利率，汇率，通胀预期，融资抵押需求，机构投资者行为等。
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2、与通胀正相关。
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贵金属和基本金属，与通胀在长周期上看保持正相关性。在通货膨胀面前，贵金属和基本金属都具有良好的保值功能。当市场参与者有较强的通胀预期时，它们的价格就会水涨船高。
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3、与美元指数负相关。
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贵金属和基本金属，与美元指数大致呈负相关。因为以美元定价的品种相当于美元的对手盘，价格方面有一个相对运动的关系，比如说美元升值的时候，商品的标价就相对降低了，而美元贬值的时候，商品的标价则会上涨。金银对美元的反应更加灵敏，而基本金属反应略显钝化，有时候甚至会呈现正相关，比如说在美国房地产数据向好的时候，利好美元，同时也提振基本金属的消费，所以也利好基本金属价格。具体情况具体分析，所以在这一点上投资者要特别注意。
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二、贵金属与基本金属的特性
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1、贵金属更加偏重金融市场的联动。
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因为贵金属有着浓郁的金融属性，所以它对利率和汇率比较敏感，例如美元汇率和美国中长期国债收益率，与贵金属一般呈现负相关;黄金远期掉期利率(GOFO)反应银行间市场对黄金实物的需求强弱，当GOFO处于负值时，对金价有向上的牵引作用，因此也是负相关。
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2、基本金属更易反应实体经济和具体行业的运行状况。
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基本金属的供求更多取决于实体经济和具体行业的运行。例如，铜铝主要需求行业是电网设备和房地产，所以当我国在基建和房地产领域有大规模的投入，如加大电网建设和棚户区改造力度，铜铝的远期价格就有望因此受益，至少可以获得比较有力的支撑。铜价和铝价彼此之间也有比较强的联动性，对经济的整体景气度最为敏感，所以在各主要经济体出重要经济数据时需要重点关注和分析。
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3、贵金属更容易受到地缘政治风险事件的影响。
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贵金属对政治风险事件比较敏感，从伊拉克和乌克兰地缘冲突发生时金银暴涨就可见一斑，但是基本金属对此基本绝缘，除非爆发事件的地方是商品的重要产地，而且事件确实可能影响产量。所以，投资者可以看到在影响力较大的地缘冲突发生时，避险买盘会明显推升金银价格，其中产生的交易机会有时甚至会优于美国数据公布时带来的机会。
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4、贵金属的避险抗通胀魅力耀眼夺目
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当市场发生恶性通胀或者出现动荡时，市场参与倾向于购买贵金属-特别是被称为保值圣品的黄金以达到保值升值的目的。
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5、黄金是各央行的重要外汇储备，基本金属是战略物资储备
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黄金是一国的重要外汇储备手段，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，有助于维持一国的经济稳定。近年来，我国央行就有大量增加黄金储备以对冲美元贬值的风险，这也给黄金价格构成了一个强有力的底部支撑。基本金属更倾向于成为各国的战略物资储备，在战争预期增加的时候，有惜售或减少产量从而推升其价格的可能。
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总之，金融属性是贵金属的敏感的影响因素，基本金属则与实体经济和具体行业的运行状况的联系更为密切。
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